Акционерное общество в 1989 г. построило кинотеатр, затратив 200 тыс. рублей. Кинотеатр дал прибыль в 1990 г. в размере 100 тыс. руб., в 1991 г. и в 1992 г. – по 1 млн руб., после чего в конце 1992 г. был продан за 5 млн руб. Оценить рентабельность инвестиций данного проекта, если ставки дисконтирования составили: в 1990 г. – 20%, в 1991 г. – 50%, в1992 г. – 60%.

В общем виде рентабельность=доходы/затраты. Чтобы сопоставить доходы и затраты за разные временные промежутки, необходимо привести денежные потоки к одному периоду времени, к 1989 г. В 1989 г. денежный поток равен 200000 руб. В 1990 - 100000, его необходимо привести к 1989 году, т.е. дисконтировать по ставке 20%: 100000/(1+0,2)=100000/1,2≅83333,33 руб. В 1991 - 1 млн руб., его необходимо привести к 1989 году, т.е. дисконтировать по ставке 50%: 1000000/(1+0,5)^2=1000000/2,25≅444444,44 руб. В 1992 - 1 млн. руб + 5 млн. за продажу => итого 6 млн. руб. Дисконтируем его к 1989 году по ставке 60%: 6000000/(1+0,6)^3=6000000/4,096=1464843,75 руб. Получаем, итого:

Затраты=200000 руб. (на строительство кинотеатра);

Доходы (дисконтированные к 1989)=83333,33+444444,44+1464843,75=1992621,52 руб.

Рентабельность = 1992621,52/200000 = 996,31%